上證指數(shù)險(xiǎn)守3000點(diǎn)之際，貴州茅臺(tái)（600519.SH）也創(chuàng)下了年內(nèi)最大單日跌幅，10月19日該股重挫5.67%，截至當(dāng)日收盤報(bào)收1630元，相較年內(nèi)高點(diǎn)（1935元）已累計(jì)下挫15.76%。
賣方頻頻出具看多研報(bào)、且公司自身業(yè)績(jī)尚佳，為何股價(jià)卻跌跌不休？排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力認(rèn)為，北上資金的大幅度流出；投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，進(jìn)而贖回導(dǎo)致基金被動(dòng)減倉(cāng)均是誘因。
“市場(chǎng)上傳出貴州茅臺(tái)季度業(yè)績(jī)降速傳聞，疊加近期有渠道反映部分茅臺(tái)價(jià)格走弱，利空貴州茅臺(tái)的同時(shí)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于白酒板塊整體業(yè)績(jī)下滑的擔(dān)憂。”卜益力告訴記者。
茅臺(tái)工作人員回復(fù)：不能相信傳聞
2023年伊始貴州茅臺(tái)股價(jià)震蕩下行，直到6月1日到達(dá)年內(nèi)低點(diǎn)1592.09元。此后兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)有所反彈，7月31日反攻至年內(nèi)高點(diǎn)1935元，此后繼續(xù)震蕩下跌。
股價(jià)下行之際，多家券商頻頻出具看多研報(bào)。例如9月4日第一上海證券有限公司發(fā)布了看多研報(bào)，并表示貴州茅臺(tái)二季度收入利潤(rùn)再超預(yù)期，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)中向好、直營(yíng)占比持續(xù)提升。該券商給予貴州茅臺(tái)目標(biāo)定價(jià)2300元。
如今看來(lái)貴州茅臺(tái)股價(jià)不僅沒(méi)有如賣方預(yù)想般繼續(xù)反彈，反而在10月19日當(dāng)天重挫5.67%，報(bào)收1630元，相較年內(nèi)高點(diǎn)已累計(jì)下挫15.76%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“小作文”或許是茅臺(tái)股價(jià)當(dāng)日大跌的直接誘因。近日市場(chǎng)出現(xiàn)貴州茅臺(tái)季度業(yè)績(jī)降速傳聞，并流傳出一份禁酒令截圖，其中多次提到貴州茅臺(tái)、將其列為禁酒主要目標(biāo)。
“雖然多數(shù)上市酒企沒(méi)有承認(rèn)或否認(rèn)這一傳聞，但市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)的恐慌情緒加重，導(dǎo)致短期避險(xiǎn)情緒加大。”黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文告訴記者。
他認(rèn)為這種消息通常會(huì)引發(fā)投資者的擔(dān)憂，導(dǎo)致股價(jià)下跌。即使是小規(guī)模的預(yù)期下調(diào)，也可能對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大影響，因?yàn)橘F州茅臺(tái)等白酒公司的估值通常較高，市場(chǎng)對(duì)其要求較高。
對(duì)此貴州茅臺(tái)工作人員接受媒體采訪時(shí)表示：“肯定不能相信傳聞（三季度增速下降），公司三季報(bào)馬上就要發(fā)布了，要以公司的消息為準(zhǔn)。股價(jià)下跌也與巡視沒(méi)有關(guān)系，目前我們已經(jīng)關(guān)注到股價(jià)問(wèn)題，也在查找原因，需要公告的情況下公司會(huì)發(fā)布相關(guān)公告。”
一位券商研究人員對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“不可否認(rèn)，貴州茅臺(tái)作為個(gè)股在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。”賣方頻出的研報(bào)可以從側(cè)面印證這一點(diǎn)。
上述人士認(rèn)為，貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌主要有以下兩個(gè)原因，一是板塊及股市整體表現(xiàn)不佳使得個(gè)股很難幸免；二是自八月以來(lái)北向資金持續(xù)凈流出說(shuō)明部分外資有流出跡象，而以茅臺(tái)為代表的消費(fèi)板塊正是前期外資較為青睞的投資標(biāo)的，在外資流出的背景下，外資重倉(cāng)板塊勢(shì)必面臨拋壓。
通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，北向資金在節(jié)后9個(gè)交易日中均加速拋售貴州茅臺(tái)，凈賣出近100億元。
北京格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)張可興則認(rèn)為“小作文”并非導(dǎo)致股價(jià)大跌的最核心因素：“經(jīng)過(guò)一輪殺跌后，大多數(shù)公司的估值已非常具有吸引力，對(duì)比之下高端白酒龍頭的估值不是那么有吸引力”。
但張可興認(rèn)為茅臺(tái)未來(lái)長(zhǎng)期仍處在供不應(yīng)求的階段，短期股價(jià)調(diào)整后，“可以考慮布局”。
截至10月19日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)今年以來(lái)累計(jì)下跌4.18%，高于上證指數(shù)同期跌幅（2.71%）。
白酒板塊表現(xiàn)不佳主要受四方面影響
19日白酒板塊迎來(lái)普跌。除貴州茅臺(tái)外，舍得酒業(yè)（600702.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、金徽酒（603919.SH）的跌幅均在3%以上。
陳興文認(rèn)為，白酒股價(jià)表現(xiàn)不佳主要受四個(gè)方面影響：
首先是估值過(guò)高，白酒板塊在近年來(lái)備受熱捧，部分核心公司估值相對(duì)較高。高估值可能引發(fā)了一些投資者的擔(dān)憂，特別是在市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟的情況下，股票可能更容易遭遇拋售。
第二是動(dòng)銷緩慢和庫(kù)存高企，盡管進(jìn)入白酒消費(fèi)旺季，但終端市場(chǎng)的動(dòng)銷表現(xiàn)較慢。白酒消費(fèi)產(chǎn)品的庫(kù)存壓力較大，進(jìn)而打壓市場(chǎng)情緒。
消息面上，有渠道反映部分茅臺(tái)產(chǎn)品價(jià)格走弱。較節(jié)后比，目前散瓶/整箱飛天茅臺(tái)批價(jià)較10月1日的2730元/2970元環(huán)比下滑65元/20元至2665元/2950元；較節(jié)前比，目前的散瓶飛天茅臺(tái)較8月初下滑65元，珍品茅臺(tái)環(huán)比下滑50元。
中泰證券調(diào)研指出，總體來(lái)看，散瓶飛天較節(jié)前、節(jié)后均有下降，珍品略有下降，而其他茅臺(tái)酒變化并不大，整箱飛天價(jià)格反而較節(jié)前有明顯回升。
第三，北上資金減持也會(huì)影響股價(jià)。近日北上資金連續(xù)減持白酒股，其中包括貴州茅臺(tái)，這可能在一定程度上影響了市場(chǎng)（對(duì)于板塊）的信心。
最后，陳興文表示當(dāng)市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟時(shí)，投資者可能更加謹(jǐn)慎，更傾向于減持高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這也可能對(duì)白酒板塊產(chǎn)生不利影響：“雖然目前白酒板塊面臨一些挑戰(zhàn)，但在四季度，白酒企業(yè)通常會(huì)采取促銷手段來(lái)提升終端市場(chǎng)動(dòng)銷率，以緩解庫(kù)存壓力。同時(shí)，隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，市場(chǎng)需求有望提振。
數(shù)據(jù)顯示，至少目前白酒板塊需求端仍然旺盛。第一財(cái)經(jīng)記者透過(guò)此前公布的9月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)了解到，煙酒消費(fèi)9月份為568億元，同比增加23.1%，1至9月累計(jì)消費(fèi)額為4026億元，同比增加9.8%。
但隨著酒板塊的持續(xù)調(diào)整，部分資金也在持續(xù)流出，一些相關(guān)主題的ETF份額出現(xiàn)了明顯減少。
其中鵬華中證酒ETF近一個(gè)月的份額減少超過(guò)10億份，回看9月18日時(shí)，鵬華中證酒ETF的份額為176.54億份，而截至10月18日時(shí)，份額降至165.98億份，一個(gè)月時(shí)間份額減少超過(guò)10億份。
除了鵬華中證酒ETF，華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、招商國(guó)證食品飲料ETF近一個(gè)月的份額也都有所減少。
