A股各大股指前期震蕩尋底，而賽力斯（601127.SH）卻走出了一波波瀾壯闊的行情。自8月25日以來，公司股價累計漲幅高達142.66%，機構(gòu)資金、游資、北向資金均大幅買入。
與股價表現(xiàn)大相徑庭的是，公司基本面的財務(wù)數(shù)據(jù)卻繼續(xù)保持低迷狀態(tài)。根據(jù)公司28日發(fā)布的三季報，公司2023年前三個季度營收同比有明顯下滑，同時凈利潤為大幅虧損。
而市場分析人士認為，問界M7系列近期大賣，以及與頭部能源公司的合作進展，均被看做賽力斯股價上漲的誘因。
業(yè)績連年虧損
季報數(shù)據(jù)顯示，賽力斯今年第三季度實現(xiàn)營收56.48億元，同比下滑47.25%，當季凈虧損9.5億元，同比基本持平；公司前三季度營收166.8億元，同比下滑近28%，凈虧損22.94億元，同比減虧14.23%。
賽力斯表示，公司第三季度營業(yè)收入變動主要受銷量同比下降影響，賽力斯汽車新款產(chǎn)品問界新M7系列車型于9月中下旬發(fā)布及交付，隨著公司產(chǎn)品的逐漸交付，公司的營業(yè)收入有望實現(xiàn)明顯增長。
根據(jù)產(chǎn)銷快報，公司前三季度累計銷售13.68萬輛汽車，同比下降30.65%，每賣出一輛車虧損額達到1.68萬元；而根據(jù)今年上半年的數(shù)據(jù)測算，公司每賣出一輛車虧損額約為1.46萬元，銷售每輛車的虧損額有所放大。
自從賽力斯與巨頭展開合作以來，由于銷售成本和研發(fā)成本的增加，賽力斯一直處于增收不增利的狀態(tài)。2022年，賽力斯營收雖然同比大增104%，達到了341.05億元，但虧損額擴大，歸母凈利潤的虧損額達到38.32億元。
具體來看，問界M5和M7等高端車型的交付，確實使得賽力斯的綜合毛利率大幅上升，公司2022年汽車行業(yè)毛利率達到10.86，相比于2021年增加7.84個百分點。
控制成本同時，2022年公司銷售費用達到48.2億元，較上一年12.8億的增幅高達276.55%，遠高于營收增幅。對此，賽力斯解釋稱，主要是新能源汽車渠道建設(shè)，營銷推廣費的增加。而隨著渠道網(wǎng)絡(luò)的逐步建立，公司前期投入產(chǎn)生的費用支出將逐步得到控制。
今年賽力斯的銷售費用增長勢頭明顯得到控制，今年前三季度銷售費用總計26.71億元，同比下降13.36%。另外，公司的研發(fā)費用同比略有增長。
問界M7訂單火爆，各路資金涌入二級市場
不過基本面的頹勢并未影響股價表現(xiàn)，經(jīng)歷年中短暫震蕩后，8月末賽力斯股價開始“起飛”。8月25日以來，公司股價累計漲幅高達142.66%。
9月19日和10月11日，賽力斯更是接連出具兩份股票交易異常波動公告，連續(xù)多個交易日股價漲幅偏離值累計達到20%。
賽力斯這波上漲背后，屢現(xiàn)機構(gòu)、北向資金和知名游資身影。9月18日和10月9日兩個交易日內(nèi)，北向資金分別凈買入4.96億元和2.58億元，“機構(gòu)專用席位”同時凈買入1.83億元。
今年三季度，北向資金大舉加倉賽力斯913.33萬股，廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合新晉成為前十大流通股股東。
賽力斯表示：“AITO問界新M7上市并開啟交付，引發(fā)部分媒體關(guān)注及熱議。除此之外，公司未發(fā)現(xiàn)對公司股票交易價格可能產(chǎn)生較大影響的媒體報道或市場傳聞。”
賽力斯方面強調(diào)，賽力斯汽車新款產(chǎn)品問界新M7系列車型于9月中下旬發(fā)布及交付，隨著公司產(chǎn)品的逐漸交付，公司的營業(yè)收入有望明顯增長。
9月12日，賽力斯推出的問界新M7車型，在汽車行業(yè)掀起一陣“巨浪”，相關(guān)汽車概念股在A股市場受到熱捧，包括賽力斯在內(nèi)的多只概念股持續(xù)走高。
余承東又發(fā)出利好消息稱，“整條供應(yīng)鏈新投入了超過10個億，增加了2萬多人保障高質(zhì)量快速交付。賽力斯汽車智慧工廠正每天22小時開足馬力生產(chǎn)。”
10月16日，余承東在社媒發(fā)文表示問界M7上市才一個多月，但“大定就已超6萬”。
此外，在M7的拉動下，還未正式露面的新款車型問界M9也迎來火熱行情。10月25日，AITO汽車（賽力斯旗下公眾號）發(fā)布消息稱，還在盲訂階段的SUV問界M9預(yù)訂已突破1.5萬輛。
該公司三季報數(shù)據(jù)顯示“合同負債”激增，或可顯示公司訂單火爆。今年三季度末，賽力斯合同負債高達30.49億元；而截至去年底，該項數(shù)據(jù)只有9.63億元。
一位長期跟蹤賽力斯的分析師對記者表示，合同負債是指企業(yè)已收或應(yīng)收客戶對價而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)。企業(yè)在向客戶轉(zhuǎn)讓商品之前，如果客戶已經(jīng)支付了合同對價或企業(yè)已經(jīng)取得了無條件收取合同對價的權(quán)利，則企業(yè)應(yīng)當在客戶實際支付款項與到期應(yīng)支付款項孰早時點，將該已收或應(yīng)收的款項列示為合同負債。
據(jù)他計算，如果按30萬元售價計算，對應(yīng)1萬輛左右的預(yù)售車輛，“和當時披露的銷售情況吻合”。而上述預(yù)售數(shù)據(jù)和合同借款，還未真正轉(zhuǎn)化為業(yè)績及財報營收數(shù)據(jù)。
通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日收盤，賽力斯總市值高達1203.05億元，高于廣汽集團（今年前三季度凈利潤高達45.1億元），在A股乘用車板塊僅次于比亞迪、長城汽車、上汽集團和長安汽車。
