由于美聯(lián)儲和日本央行貨幣政策前景眼下都處于史上最不確定的時期之一，華爾街大行目前對日元/美元這一貨幣對走勢的預(yù)測，達到了2016年以來的最大程度。
陣營的一邊是高盛、瑞穗美洲（Mizuho Americas）、摩根大通和美國銀行，這些投行預(yù)期，日元對美元還將繼續(xù)維持在逾30多年的最低水平。另一個陣營則是其他投行和機構(gòu)，他們認為日元/美元已經(jīng)觸頂，預(yù)測的中值為到2024年一季度美元/日元將回落到140，到2024年底進一步回落至130。
將兩個陣營對未來6個月，也就是兩個季度中每個季度的預(yù)測最高值和最低值比對，可以發(fā)現(xiàn)，預(yù)測分歧達到了7年最高水平。
美聯(lián)儲加息前景如何？
分歧的核心是對美國經(jīng)濟、美聯(lián)儲加息前景的預(yù)期，以及這對美元的影響。在那些預(yù)期美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)維持更高利率的投行看來，美元將以犧牲日元為代價繼續(xù)走強；那些預(yù)期日元將反彈的投行認為，美國經(jīng)濟衰退和美元走弱是不可避免的。許多日元空頭表示，美元的走勢才是對該貨幣對走勢真正重要的。
日本盛寶銀行（Saxo Bank Japan）的首席執(zhí)行官戈德（Johan Gade）就稱：“日元/美元走勢可能更多取決于美國將發(fā)生的事情，而不是日本央行將要如何做。”他補充稱：“去年日本政府的干預(yù)點位在150左右，現(xiàn)在又回到了這一點位。因此，從長遠走勢來看，這些干預(yù)措施的有效期是有限的，除非后續(xù)真正縮小美日利差。”
由于美聯(lián)儲推行了過去一代人以來最激進的緊縮周期，與日本央行繼續(xù)保持負利率政策形成了鮮明對比，美日之間的利差目前已接近20多年來的最大值。而市場對美聯(lián)儲年內(nèi)是否會再次加息的預(yù)期仍搖擺不定。太平洋投資管理公司經(jīng)濟學(xué)家威爾?。═iffany Wilding）稱：“在目前的利率水平上，我們已經(jīng)非常接近本輪加息尾聲。但更廣泛的問題是，我們真正需要什么樣的利率水平和金融條件來冷卻經(jīng)濟活動，確保通脹回到目標位。眼下，債券市場和美聯(lián)儲都仍在試圖尋找這個水平。”
美國銀行則押注日元/美元進一步走軟。美國銀行的日本貨幣和利率策略主管山田（Shusuke Yamada）表示，日元與美聯(lián)儲政策周期間的聯(lián)系非常緊密，因此，接下來除了繼續(xù)走低之外，別無其他選擇，除非我們看到美聯(lián)儲降息的可能性增加，否則日元都將繼續(xù)疲軟。具體而言，美國銀行預(yù)計，到明年第一季度，日元對美元匯率將達到155。截至第一財經(jīng)18日發(fā)稿時，美元對日元報149.65，早盤曾觸及149.80，整體仍在150點位附近徘徊。
而最樂觀的預(yù)期來自花旗集團。花旗的全球宏觀和新興市場戰(zhàn)略主管維勒（Dirk Willer）預(yù)計，6到12個月后，日元對美元匯率將升至130。該預(yù)測的邏輯是，美國經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退，最終令美債收益率下降，而同時，日本央行會推行一定程度的緊縮。
日本央行會怎么做？
除了最主要驅(qū)動因素難以預(yù)測外，可能推動日元上漲的另一個驅(qū)動因素，即日本央行貨幣政策，也仍籠罩在不確定性之中。越來越多的跡象表明，日本央行可能會在本月底上調(diào)通脹預(yù)測，但很難判斷這一調(diào)整會否在短期內(nèi)促使日本央行做出貨幣政策調(diào)整。根據(jù)一項相關(guān)調(diào)查，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計日本央行將繼續(xù)維持-0.1%的政策利率直至明年年底。
同時，在去年多次直接干預(yù)日元匯率后，今年迄今為止，日本政府幾乎沒有采取任何具體措施，來提振日元幣值。一些市場人士認為，在10月初日元對美元匯率觸及150的去年干預(yù)位后，突然出現(xiàn)反彈是日本政府干預(yù)的結(jié)果，但日本政府并未證實這一情況。
10月16日，日本管理外匯事務(wù)的最高官員神田真人表示，作為一般原則，加息和外匯干預(yù)均是應(yīng)對匯率過度波動的方式。“如果貨幣過度下跌，各國都會做的一件事就是加息以阻止資本外流。”他稱，“而可以采取的另一項措施則是干預(yù)市場以防止外匯市場過度波動。”
事實上，投行預(yù)測的分歧程度之大，也反映出在今年的環(huán)境下預(yù)測日元走勢的困難。此前，在去年年底日元飆升后，許多策略師都錯誤地預(yù)測，進入2023年，日元預(yù)計將繼續(xù)上漲。而恰恰相反，日元今年對十國集團（G10）的所有貨幣都有所貶值。自1月以來，日元對美元更已貶值逾12%。
紐約梅隆銀行（BNY Mellon investment Management）駐新加坡的宏觀和投資策略師米特瑞（Aninda Mitra）稱：“考慮到美國目前的高利率水平，以及日本央行幾乎不可避免地將不得不邁向貨幣正?；?，我們也曾認為日元今年會表現(xiàn)更好。”目前，他仍認為，日元明年年初會有扭轉(zhuǎn)的空間。盡管如此，他也稱，如果美聯(lián)儲選擇再次上調(diào)基準利率，日元/美元可能會進一步貶值至155。
